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Récapitulatif factuel

Le 27 janvier 2025, l’action de NVIDIA a connu une chute significative suite à l’annonce de DeepSeek, une entreprise chinoise ayant développé un modèle d’IA comparable à GPT-4. La particularité de cette annonce réside dans le fait que DeepSeek affirme avoir créé son modèle avec un budget de seulement 6 millions de dollars, utilisant des GPU plus anciens et moins nombreux que ce qui était considéré comme nécessaire jusqu’à présent.

Cette nouvelle a provoqué une onde de choc dans le marché, faisant chuter la valeur de NVIDIA de près de 600 milliards de dollars en une seule journée - une des plus importantes pertes de valeur boursière de l’histoire. Cette réaction s’explique par la remise en question du modèle économique de NVIDIA, dont les puces H100 et H200 sont vendues à prix d’or aux entreprises développant des modèles d’IA.

Point de vue neutre

La réaction du marché semble excessive par rapport à la réalité technologique sous-jacente. Même si DeepSeek démontre qu’il est possible d’optimiser l’entraînement des modèles d’IA, cela ne signifie pas la fin de la demande pour les processeurs haute performance. Au contraire, cette efficacité accrue pourrait démocratiser l’accès à l’IA et augmenter le nombre d’acteurs dans le domaine, créant ainsi une demande plus diversifiée pour les puces NVIDIA.

La position dominante de NVIDIA dans l’écosystème de l’IA ne repose pas uniquement sur la puissance brute de ses processeurs, mais aussi sur son écosystème logiciel CUDA et sur des années d’avance technologique. Une correction du marché était peut-être nécessaire, mais elle ne remet pas en cause les fondamentaux de l’entreprise.

Exemple

Imaginez un constructeur automobile qui découvre soudainement une façon de fabriquer des voitures avec moitié moins de matériaux. Est-ce que cela signifie la fin des fournisseurs d’acier? Pas du tout! Cette efficacité accrue permettrait plutôt de construire plus de voitures, d’explorer de nouveaux modèles, et finalement d’augmenter la demande globale en matériaux.

C’est exactement ce qui se passe avec NVIDIA. DeepSeek n’a pas inventé une alternative aux GPU, ils ont simplement trouvé une façon plus efficace de les utiliser. C’est comme si quelqu’un avait trouvé comment faire du 100 km avec 5 litres d’essence au lieu de 10 - ça ne tue pas l’industrie pétrolière, ça démocratise plutôt l’accès à l’automobile.

Point de vue optimiste

Cette “crise” représente une opportunité extraordinaire pour l’écosystème de l’IA. L’optimisation des ressources démontrée par DeepSeek va accélérer l’innovation en rendant le développement de modèles d’IA plus accessible. NVIDIA, loin d’être menacée, va bénéficier de cette démocratisation avec une base client élargie et diversifiée.

Les avancées en efficacité vont permettre aux entreprises d’investir dans des projets plus ambitieux, poussant les limites de ce qui est possible avec l’IA. La baisse du coût d’entrée va stimuler la créativité et l’innovation, créant un cercle vertueux d’adoption et de développement technologique.

Point de vue pessimiste

Cette situation pourrait marquer le début d’un ajustement majeur dans l’industrie de l’IA. Si les modèles peuvent être développés avec moins de ressources, la valorisation astronomique de NVIDIA devient difficile à justifier. De plus, la démonstration de DeepSeek pourrait encourager d’autres acteurs à développer des alternatives aux puces NVIDIA, fragmentant le marché.

La dépendance excessive du marché boursier aux performances de quelques géants technologiques crée un risque systémique. Si la bulle de l’IA se dégonfle, l’impact pourrait se propager bien au-delà du secteur technologique, affectant l’ensemble de l’économie mondiale.